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南禾期貨配資平臺(tái):螺紋鋼調(diào)整到位仍看多

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  自年初至今,供應(yīng)端收縮是鋼市主導(dǎo)邏輯。但去產(chǎn)能任務(wù)和清除地條鋼在上半年就已基本完成,環(huán)保因素對(duì)鋼價(jià)的利空影響也已充分釋放。9月1日本鋼板材煉鐵廠新一號(hào)高爐發(fā)生火情,市場(chǎng)對(duì)鋼廠大規(guī)模檢修的預(yù)期很強(qiáng),而事實(shí)上,鋼廠高爐開工率基本沒(méi)有變動(dòng),且本鋼板材煉鐵廠新一號(hào)高爐也在15日復(fù)產(chǎn),鋼廠大規(guī)模檢修預(yù)期落空。


  雖然有取暖季限產(chǎn)、供應(yīng)收縮預(yù)期,市場(chǎng)普遍推算鋼廠將減少3000萬(wàn)噸左右的粗鋼,但是,推算結(jié)果可能不一樣。按照2+26城市的產(chǎn)能,以30%—50%的限產(chǎn)比例推算,從近期多地發(fā)布的執(zhí)行方案看,上述推算方法存在潛在的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn):一是多地方案要求不影響民生,承擔(dān)供暖任務(wù)的鋼廠,限產(chǎn)力度不會(huì)大。而北方大多數(shù)鋼廠承擔(dān)供暖任務(wù)。二是到底是限產(chǎn)燒結(jié)還是高爐不確定。三是若空氣質(zhì)量不錯(cuò),是否還會(huì)嚴(yán)格執(zhí)行30%—50%的限產(chǎn)。從目前各地公布的方案看,以上三點(diǎn)均沒(méi)有明確規(guī)定,需要地方政府在后期實(shí)際執(zhí)行中評(píng)估。因此,當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向?qū)π枨蟛患训膿?dān)憂。


  首先,鋼材(3765, -24.00, -0.63%)社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累積。從7月初開始,螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存持續(xù)攀升,從7月初的390萬(wàn)噸攀升到9月15日的472萬(wàn)噸。從鋼廠加上社會(huì)庫(kù)存口徑衡量,其實(shí)比去年同期低,因?yàn)殇搹S將庫(kù)存壓力推向貿(mào)易商一端。面對(duì)環(huán)比持續(xù)走高的庫(kù)存,一旦出貨情況不佳,貿(mào)易商心態(tài)容易恐慌。特別是9—10月傳統(tǒng)旺季來(lái)臨之后,需求釋放不及預(yù)期,庫(kù)存不僅沒(méi)有下降,反而每周增幅超過(guò)12萬(wàn)噸。


  其次,環(huán)保對(duì)工地、制造業(yè)等下游需求也有沖擊。從各地出臺(tái)的取暖季限產(chǎn)文件來(lái)看,要求市區(qū)的土方作業(yè)停工。同時(shí),今年持續(xù)的環(huán)保督察,對(duì)酸洗、涂鍍、標(biāo)準(zhǔn)件加工等下游需求行業(yè)也有一定的沖擊。


  最后,宏觀、出口數(shù)據(jù)超預(yù)期,9月底資金面趨緊。7—8月宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般,各類主要指標(biāo)仍呈現(xiàn)穩(wěn)步下行態(tài)勢(shì),在宏觀看空觀點(diǎn)沉寂一段時(shí)間后,近期又開始活躍起來(lái)。


  綜上,在目前鋼廠高利潤(rùn)情況下,供應(yīng)端在限產(chǎn)政策實(shí)際執(zhí)行之前,不會(huì)有實(shí)質(zhì)性收縮。如果需求不佳,社會(huì)庫(kù)存延續(xù)上升走勢(shì),則鋼價(jià)預(yù)計(jì)維持目前的調(diào)整走勢(shì)。

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